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03 ago de 2011 às 17h02 - Por      0

Valor Intrínseco e Valor Extrínseco (VE)

O preço de uma opção (prêmio) de compra pode consistir de valor intrínseco, valor extrínseco (do tempo ou de expectativa), ou uma combinação de ambos.

  • Valor Intrínseco: Porção in-the-money (dentro do preço) do valor (prêmio) de uma opção.
    Ex: A opção de compra de VALEH40 (opçao de compra de VALEPN para agosto, com preço de exercício de 40 reais) possui 2 reais de valor intrínseco se a VALE estiver cotada a R$42,00
    42,00 – 40,00 = 2,00
  • Valor Extrínseco (VE): Porção do preço de uma opção (prêmio) que está além do valor da ação (Valor da opção que não é valor intrínseco).
    Ex: Se a mesma opção do exemplo acima, estando a VALE cotada a 42,00, estiver valendo R$3,00 significa que além dos dois reais de valor intrínseco, soma-se um real de valor do tempo ou de expectativa que é o Valor Extrínseco.

Vamos exemplificar em uma tabela com VALE5 a 37 reais:

Vejam que de forma simples o valor Intrínseco é a diferença entre o preço da ação e o preço de exercício da opção e o valor extrínseco é o que sobrar de valor da opção. Isso é fácil de entender.

Vamos pegar o exemplo acima da tabela da opção VALEI36 que vale 1,92 sendo 1,00 valor intrínseco e 0,92 extrínseco.

Como VALEI36 representa o direito de comprar VALE5 a 36 reais, estando VALE5 a 37 reais ninguém venderia este direito por menos do que 1 real senão estaria dando dinheiro de graça. E tudo acima deste 1 real é valor extrínseco ou a expectativa de que a ação possa subir no período de vida da opção.

O valor intrínseco depende tão e somente do preço da ação.

O valor extrínseco será maior quanto mais tempo faltar para o vencimento da opção, quanto maior a volatilidade do mercado e quanto maior a expectativa do mercado de um possível movimento mais amplo. Quando a percepção de risco é maior, os VEs aumentam como uma forma dos lançadores se protegerem mais, e quando a percepção de risco é menor, os lançadores aceitam prêmios menores, diminuindo o VE.

O operador deve compreender bem o VE que é o que se opera nas opções.

 

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